Международный валютный фонд снова настаивает, чтобы Нацбанк отпустил курс гривны. «Мы долгое время аргументируем свое требование тем, что Украина как экспортер сырьевых ресурсов и относительно открытая к потокам капитала экономика нуждается в более гибкой системе обменного курса. В существующих условиях усиления неопределенности и нагрузки на внешнее фондирование монетарная и валютно-курсовая политика должны быть более гибкими, для того чтобы быстро реагировать на шоки и одновременно обеспечить защиту валютных резервов», — говорится в письме постоянного представителя МВФ в Украине Макса Альера уже бывшему первому вице-премьер-министру Андрею Клюеву.

Но, судя по всему, это требование кредитора будет проигнорировано так же, как и вопрос тарифообразования на коммунальные услуги. «Переход к механизму полного плавающего курса, который предполагает потенциально высокую подвижность, маловероятен, по крайней мере, до парламентских выборов», — считает начальник отдела анализа финансовых рынков ИНГ Банка (Украина) Александр Печерицын. В условиях текущей нестабильности на мировых финансовых рынках и потенциального валютного голода в Украине такой шаг может привести к значительной девальвации гривны. Это неминуемо создаст проблемы в банковском секторе, что едва ли устроит регулятора. Ослабление национальной валюты чревато ростом проблемной задолженности в банковской системе. «Кроме того, в связи с существующим регулированием банки имеют короткую позицию в гривне на сумму 8 млрд долларов. Таким образом, каждый 1% снижения гривны обойдется финучреждениям мгновенным убытком в 80 миллионов долларов.

Падение валюты на 60%, как это было в 2008 году, «испарит» четверть от общего объема регулятивного капитала банковской системы», — констатируют аналитики Эрсте Банка.

Не менее серьезную опасность может представлять и паника на фоне роста девальвационных ожиданий населения, если курс начнет активно двигаться. «По некоторым оценкам, доля наличной валюты, которая обращается в Украине, — около 75 млрд долларов. Это значительно превышает всю сумму наличной гривны, которой всего 23 млрд долларов. в долларовом эквиваленте. Поэтому есть большой риск, что в случае роста курса доллара люди бросятся еще больше закупать валюту и просто уничтожат валютный рынок», — полагает президент Украинского аналитического центра Александр Охрименко. К тому же в стране, где доходы населения исторически оцениваются в условных единицах, ослабление национальной валюты автоматически приведет к обнищанию граждан и росту недовольства. Едва ли такой сценарий порадует власти, тем более в преддверии парламентских выборов.

Впрочем, плавную девальвацию гривны Нацбанком полностью исключать не стоит. Если ситуация в экономике будет ухудшаться, постепенное ослабление гривны станет вполне реальным сценарием. Потенциальное падение экспорта стали и зерна при сохранении высоких темпов спроса на импорт, а также подорожании российского газа может пробить в платежном балансе серьезную брешь. Дополнительную угрозу представляет и ухудшение ситуации на внешних рынках из-за долгового кризиса в ЕС. В результате Украина рискует не только потерпеть фиаско в привлечении капитала на внешних рынках (во всяком случае, по приемлемой цене), но и лишиться сколько-нибудь значительного притока инвестиций нерезидентов. «Сейчас с помощью валютно-курсовой стабильности создается видимость стабильности экономики. Но риски поддержки экспорта с помощью девальвации гривны на текущем этапе очень высоки. Если регулятор и предпримет такой шаг, то лишь с целью выравнивания торгового баланса. Но это может быть очень болезненно воспринято, в том числе и рядовыми гражданами»,— считает начальник сектора аналитической поддержки агентства «Кредит-Рейтинг» Виктор Шулик. «Если смотреть на страны СНГ и еврозоны, то там практически везде произошла умеренная девальвация нацвалют. С этой точки зрения, реальный обменный курс гривни к корзине других валют вырос, что уменьшает конкурентоспособность отечественных товаров. Поэтому умеренная девальвация гривни до официального уровня 8,2—8,25 грн/доллар была бы нелишней», — согласен с коллегой руководитель информационно-аналитического центра Forex Club в Украине Николай Ивченко. Ситуацию усугубляют предстоящие крупные выплаты государства по долгам. Только МВФ Украина должна вернуть в текущем году 3,5 млрд долларов тела кредита. Еще 2 млрд долларов. правительство задолжало российскому ВТБ. Если Украина не сможет договориться о пролонгировании этого займа (срок его погашения приходится на июнь), общая сумма погашения долга в 2012 году составит 5,5% ВВП.

Эксперты отмечают, что мощностей НБУ хватит на поддержание гривни еще на протяжении нескольких месяцев. За 2011 год золотовалютные резервы НБУ уменьшились на 8%, или на 2 781,81 млн долларов — до 31 794,59 млн долларов. В январе текущего года они подтаяли еще на 1,4%, или на 430,31 млн долларов — до 31 364,30 млн долларов. По оценкам аналитиков, ведомство Сергея Арбузова может себе позволить потратить еще 2—3 млрд долларов, попутно задействуя административные меры регулирования рынка. «Но если не получится одолжить валюту у МВФ или России, то Нацбанку будет сложно удерживать стабильный курс. Опасность кроется в том, что удерживая фиксированный курс, можно не заметить «перегрев» пружины, которая способна привести к резкому скачку», — уверяет Александр Охрименко. Согласно пессимистическим оценкам в этом случае котировки гривня/доллар могут рухнуть к концу года до 10—11 гривен.

www.ua-banker.com

Статьи, размещаемые в данном проекте, перепечатываются из других источников без купюр и изменений. Ответственность за достоверность материалов проект не несет. Редакция проекта и Лупоносов А.В. могут не разделять точку зрения автора данных публикаций.

www.ua-banker.com