Основываясь на достижениях “системы раннего предупреждения” кризисов, специалисты МВФ рассчитали критические значения бюджетных и долговых показателей, которые были использованы для построения совокупного индекса фискальных дисбалансов (фискального стресса).

Такой индекс исполняет роль сигнала для оценки рисков фискальной неустойчивости и, соответственно, бюджетного или долгового кризиса. По результатам последнего анализа, в Украине четыре фискальных показателя из 11 превышают предельно допустимые значения. 

К таким фискальным показателям относятся:

1) коэффициент вариации темпов роста реального ВВП, составляющий в Украине 6,1 п.п.;

2) размер долга сектора общего госуправления, достигающий 75,6% при предельно допустимом значении в 42,8%;

3) доля долга, номинированного в иностранной валюте, составляющая 67,8% при предельно допустимом значении в 60%;

4) спред доходности облигаций внешнего займа, составлявший в конце первого полугодия 690 б.п., превышая на 90 б.п. предельно допустимое значение.

“Сейчас указанные показатели исполняют роль красных маяков, сигнализирующих о возможности кризисного сценария в случае непринятия правительством адекватных мер.

Проведенный анализ указывает на то, что уязвимость государственных финансов Украины связана прежде всего со значительным размером и рискованной структурой госдолга, высокой стоимостью обслуживания внешнего долга, а также с волатильностью реального ВВП, — отмечает эксперт.

Вместе с тем оптимистичные значения показателей бюджетного дефицита, потребностей в заемном финансировании и срочности долговых обязательств снижают соответствующие риски в сфере государственных финансов Украины”.

www.ua-banker.com