Федеральное казначейство США пообещало израсходовать 75-100 млрд долл. из пакета спасения финансового сектора на программу выкупа "токсичных" банковских активов. По сообщению Reuters, госфинансирование предполагает создание специального фонда, целью которого станет государственно-частное инвестиционное партнерство. Спустя неделю после того, как об этой программе было объявлено, более 100 частных инвесткомпаний подали правительству США заявки на приобретение "токсичных" активов американского банковского сектора, сообщила в четверг, 30 апреля, Times.

В числе претендентов-продавцов на участие в программе находятся фондовые компании с фиксированным доходом, фонды недвижимости и альтернативные фондовые компании, такие как хедж-фонды. Первые кандидаты из их числа будут утверждены 15 мая, они получат возможность привлечь не менее чем по 500 млн долл. от частных инвесторов, сообщает Times.

Похоже, инвесторы с интересом отнеслись к идее создания фонда по выкупу "токсичных" активов. Это вполне объяснимо, считает начальник отдела рыночной аналитики ФК "Открытие" Валерий Пивень. Федеральное казначейство предлагает сравнительно благоприятные условия тем, кто выиграет на аукционе право работы с этими активами, при этом проблемы финансовых рынков постепенно начинают отступать, что может позволить фондам, согласившись на повышенный риск сейчас, получить дополнительную выгоду в будущем, объясняет эксперт. Вместе с тем, условия работы финансовых компаний меняются быстро, и к моменту подведения итогов "токсичные" активы могут стать не такими бросовыми.

Впрочем, идея вряд ли будет реализована с первой попытки в полном масштабе, полагает управляющий директор УК "Эверест Эссет Менеджмент" Константин Демченко. По его мнению, казначейство установило достаточно высокий порог входа для частных компаний-участников программы: сумма активов под их управлением должна составлять не менее 10 млрд долл. "Крупные компании должны быть в состоянии сформировать достаточный объем спроса на "токсичные" активы и не оказаться в положении очередных жертв кризиса уже после начала участия в программе, обесценив, таким образом, всю идею", - подчеркивает эксперт. С этой точки зрения, наличие большого количества заявок на участие создает ощущение уверенности в благоприятном исходе самой программы, и, более того, казначейство не исключило возможное снижение величины ценза для последующих участников программы, добавляет К.Демченко.

Напомним, что федеральное казначейство США намерено начать реализацию программы с выкупа секъюритизированных активов, представляющих собой наиболее сложную для оценки категорию активов. А вот менее сложный портфель кредитов решено использовать в рамках программы во вторую очередь.

"Наличие крупных участников не гарантирует успеха программы, а аукционы по наиболее сложной категории активов лишь осложняют весь процесс. В результате мы столкнемся с ситуацией, когда покупатели захотят приобрести активы по достаточно низкой цене, а банки, только начавшие демонстрировать улучшение отчетности по итогам I квартала 2009г., откажутся фиксировать существенные убытки", - говорит К.Демченко.

По мнению аналитика, время проведения программы выбрано хорошо. Появились первые признаки восстановления рынков долгового капитала, существенно сократились уровни спрэдов по корпоративным облигациям, и этим шансом необходимо воспользоваться сейчас. Одновременно появятся первые итоги стресс-тестов банков в США, и многие из банков просто не смогут их пройти, полагает эксперт. Но для банков вопрос о необходимости привлечения дополнительного капитала не стоит таким образом, что это должно быть сделано любой ценой, полагает специалист. По его мнению, непрохождение стресс-тестов не должно стать решающим аргументом для принуждения банков к участию в программе продажи "токсичных" активов, хотя именно такой подход со стороны регуляторов кажется наиболее вероятным. "Нам представляется, что вопрос оценки активов является куда более важным аргументом. И банки найдут иные средства пополнение капитала, нежели распродажа активов по демпинговым ценам", - заключил К.Демченко.

Напомним, до того как администрация президента США Б. Обамы простимулировала частных инвесторов на покупку "токсичных" активов, ФРС США объявила о программе выкупа долговременных гособлигаций страны и долгов ипотечных компаний. Аналитик "Альфа-банка" Ангелика Генкель считает, что эти меры - хороший сигнал для рынков, поскольку позволит банкам вернуться к нормальной системе кредитования. Так, уже в понедельник, 27 апреля, после объявления ФРС США программы выкупа проявилась тенденция к скупке рисковых активов развивающихся стран.

www.ua-banker.com