Как только государственная поддержка прекратится, мировая экономика, вполне вероятно, испытает новый шок, пусть и несравнимый с прошлогодним, считает главный экономист ИК «Тройка диалог» Евгений Гавриленков.

«В ряде развитых стран — например, в Великобритании и США — потребителям придется менять свой личный бюджет, то есть больше сберегать и меньше тратить или не так стремительно наращивать потребление, как ранее, — пишет Гавриленков в своем обзоре. — В этих условиях мировой экономике необходимо найти новые источники роста, который должен стать более сбалансированным и, скорее всего, менее быстрым».

Неудивительно, что финансовые и товарные рынки в последние месяцы оставались весьма волатильными — будущее по-прежнему туманно, хотя уже не столь мрачно, как еще несколько месяцев назад, считает экономист.

«Спад мировой экономики, наблюдавшийся в IV квартале прошлого года и в I квартале нынешнего, сопровождался масштабным сокращением товарно-материальных запасов, и их восстановление до “нормального” уровня поддерживает экономический рост (или, если применить более осторожную формулировку, препятствует дальнейшему спаду). После того как склады будут вновь заполнены, дальнейшие тенденции станут менее предсказуемыми», — говорится в обзоре.

Схожие тенденции наблюдались и в России: в начале 2009 года товарно-материальные запасы быстро уменьшались, а во втором полугодии 2009 г. должно начаться их восстановление. Судя по всему, V-образная динамика экономики, то есть уверенный отскок вверх, менее вероятна, считает экономист, поскольку наблюдаемое улучшение наступило во многом благодаря массированным государственным интервенциям, исчисляющимся уже несколькими триллионами долларов.

Даже если согласиться с тем, что пик кризиса мировой экономики уже позади, по-прежнему неясно, какой будет дальнейшая динамика спроса как в России, так и в мире, отмечает Евгений Гавриленков. Особенно в свете того, что в последние годы спрос был аномально высок и искажен дешевыми заимствованиями и растущим долгом.

Осенью прошлого года кредитный «пузырь» лопнул, а экономические индикаторы на фоне сокращения товарно-материальных запасов упали даже ниже, чем должны были.

«Теперь мировая экономика пытается нащупать путь более сбалансированного роста, не искаженного излишней дешевизной и доступностью кредитов — они уже недешевы и не столь доступны — и избыточными государственными расходами — здесь пока прогресса не наблюдается», — резюмирует Гавриленков.

www.ua-banker.com