Укрепление межбанковского и наличного курса гривны по отношению к доллару США и евро, как это уже неоднократно бывало раньше, породило множество заявлений представителей НБУ том, что «дно падения» национальной валюты уже достигнуто, ее курсовой стабильности больше ничего не угрожает. 

Даже рост межбанковского и наличного курса доллара в последние дни декабря не повлиял на эти оптимистические оценки.В сообщении НБУ о развитии ситуации на валютном рынке в декабре 2009 г. сказано: «В течение этого месяца гривна демонстрировала устойчивую склонность к укреплению относительно доллара США как на межбанковском рынке, так и наличном сегменте. За этот период она укрепилась на межбанке на 0,3%, - до 7,964 грн/$, а по операциям банков по продаже наличных долларов США - на 0,86% до 7,9826 грн/$».

Официальная гривна также ревальвировала и по отношению к основным иностранным валютам: к доллару США - на 0,2%, до 7,966 грн/$, в евро - на 3,7%, до 11,4694 грн/евро, а к российскому рублю - на 0,6%, до 2,6616 грн/10 рублей.

На межбанковском рынке предложение иностранной валюты в отдельные дни превышало спрос на нее, что позволило НБУ увеличить международные резервы путем выкупа излишка валюты с рынка. Хотя 30 декабря НБУ пришлось выйти на межбанковский рынок, чтобы понизить резко «скакнувший» вверх курс доллара.

Руководитель группы советников главы НБУ В. Литвицкий считает, что укрепление гривны связано с объективными обстоятельствами, в частности, с улучшением платежного баланса. «Могу прогнозировать, что мы по году недалеко выйдем по показателю дефицита платежного баланса за $14 млрд., что совпадает с нашими последними прогнозами и лучше прогнозов, которые делались в начале года», - сказал он агентству «Интерфакс-Украина».

Но это слабое утешение, поскольку абсолютные цифры платежного баланса радовать не могут. Его дефицит в январе-ноябре 2009 г. составил $13,505 млрд., увеличившись в 11,7 раза (с $1,15 млрд.) по сравнению с аналогичным периодом 2008 г.

В январе-ноябре-2009г. отрицательное сальдо финансового счета составило $12,254 млрд., тогда как за аналогичный период прошлого года его профицит был равен $11,358 млрд.

В ноябре неожиданно для многих экспертов сальдо текущего счета платежного баланса из профицитного ($99 млн. в октябре т.г.) вновь стало дефицитным ($240 млн.).

Это значит, что, несмотря на некоторые позитивные подвижки в платежном балансе страны, обусловленные, прежде всего, падением курса гривны, говорить о переломе негативных тенденций пока очень рано. Особенно в ожидании такого серьезного шока, как предстоящее повышение цены на импортируемый российский газ, которое будет намного бóльшим, чем прогнозировалось еще совсем недавно.

Как известно, российский «Газпром» прогнозирует, что в январе-марте 2010 г. цена импортного газа для Украины на границе составит около $300-310 за тысячу кубометров. НАК «Нафтогаз Украины» допускает повышение среднегодовой цены газа в следующем году до $337 за тысячу кубометров, при том, что в I квартале его цена составит $305,2.

Эти цифры существенно превышают цену в IV квартале т.г. - $208 и среднегодовую цену за 2009 г. – $228 за тыс. куб.м., а также прогноз официального представителя «Газпрома» С. Куприянова, в соответствии с которым средняя цена российского газа для Украины в следующем году составит $280 за тыс. куб.м.

С учетом стоимости транспортировки и налогов, цена для потребителей может составить $380 и больше.

Национальная комиссия регулирования электроэнергетики НКРЭ Украины сохранила предельные цены на природный газ для промышленности и бюджетных организаций с января 2010 г. на уровне 2020,25 грн за тыс. куб. м.

Цена на газ для металлургических и химических предприятий осталась на уровне 1899,25 грн, для производителей азотных минеральных удобрений - 1584,4 грн.

Но очевидно, что долго удерживать такую ситуацию не удастся. Никто из экспертов не сомневается, что уже со II квартала газ начнет стремительно дорожать и для промышленности, и для бюджетной сферы, и для населения (тем более, что без такого удорожания возможность возобновления сотрудничества с МВФ становится призрачной).

Понятно, что подобная ценовая динамика не только не будет способствовать повышению конкурентоспособности химической и металлургической промышленности, которые обеспечивают основную долю притока СКВ в Украину, но и сделает актуальной проблему прекращения производства на некоторых химических предприятиях, в которых природный газ является основным сырьем.

В металлургической же промышленности очень сложная ситуация с экспортными заказами, по крайней мере, на первые месяцы 2010 г.

Поэтому значительный приток СКВ в Украине от экспорта химической и металлургической промышленности в среднесрочной перспективе маловероятен.

Относительное укрепление гривны в конце 2009 г. произошло, прежде всего, под воздействием сугубо ситуативных факторов.

Как это уже бывало не раз, существенное влияние на укрепление гривны оказал значительный приток в страну валюты под предвыборную кампанию. Он оценивается суммой не менее $1 млрд. К нормальным инвестициям этот процесс не имеет ни малейшего отношения.

В конце года традиционно возрастает спрос населения на гривну перед новогодними и рождественскими праздниками.

Но в период между 1 и 2 турами выборов, а также после выборов начнут действовать совершенно другие факторы.

Кроме возможного ухудшения ситуации с платежным балансом в результате удорожания энергоносителей, о котором уже говорилось, очень вероятен массированный вывод валюты из Украины спонсорами проигравшей стороны. Да и неизбежное обострение политической ситуации в процессе и после президентских выборов будет подталкивать население к скупке валюты.

Кроме того, предстоят выборы в местные органы власти и, возможно, очередные внеочередные парламентские выборы. Так что политическая ситуация будет подталкивать курс национальной валюты к снижению, и реальные масштабы этого негативного влияния спрогнозировать пока невозможно.

Но еще более существенное влияние на ослабление гривны может оказать необходимость погашения в следующем году $30 млрд. по обслуживанию и погашению внешних долгов, государственных и корпоративных. Естественно, что это приведет к резкому повышению спроса на СКВ, что будет оказывать мощное девальвационное давление на курс гривны. Причем с необходимостью крупномасштабных покупок валюты для выплат по кредитам Украина столкнется уже во II квартале 2010 г.

Можно сколь угодно долго рассуждать о том, что «Украина имеет минимальный внешний долг в сравнении с другими странами» и т.п., но ясно, что уплата суммы, в настоящий момент эквивалентной 240 млрд. грн., вполне может обрушить курс национальной валюты.

Стоит вспомнить и сложнейшую ситуацию с выполнением бюджета-2009 (по самым оптимистическим оценкам, дефицит составит порядка 40 млрд. грн), и то, что реальный (не декларируемый правительством) дефицит, заложенный в проекте бюджета-2010, достигает порядка 65 млрд. грн.

Необходимо также учесть необходимость производить выплаты по ОВГЗ, которые стремительно выросли в «пирамиду», угрожающую финансовой стабильности государства даже в большей степени, чем это было в 1998 г.

А еще – нижайшие суверенные кредитные рейтинги Украины, которые были существенно ухудшены ведущими мировыми рейтинговыми агентствами во второй половине 2009г.

А также – неопределенность с возобновлением отношений с МВФ. Правда, если победителем в выборах станет Ю.Тимошенко, можно прогнозировать, что МВФ пойдет на существенные уступки Украине. Об этом говорит тот факт, что фонд дал согласие на просьбу правительства Украины снизить на $2 млрд. критерии оценки состояния украинской экономики, предусмотренные на конец декабря 2009 г.

«Этот важный шаг позволит Украине использовать существующие ресурсы для осуществления внешних выплат в нужные сроки (включая плату за газ) в рамках программы сотрудничества Украины с фондом», - заявил представитель фонда в Украине Макс Алиер.

Но, с другой стороны, $2 млрд. – эта не та сумма, которая может решить проблему платежеспособности Украины и украинских корпораций даже в среднесрочной перспективе.

Поэтому, даже если исходить из того, что ситуация будет развиваться по наиболее благоприятному сценарию (отсутствие резкой политической конфронтации после президентских выборов, восстановление кредитных программ с МВФ и другими международными финансовыми организациями), существенной девальвации гривны в 2010 г. не избежать. Именно такой сценарий прогнозируется большинством авторитетных украинских экспертов, которые оценивают колебания курса гривны в 2010 г. в пределах $8,5 – 9,0.

Но не исключен и худший вариант, при котором произойдет обвальное падение национальной валюты.

www.ua-banker.com