Украина сейчас стоит на гране дефолта. Об этом говорят все в округе, да и видно это невооруженным глазом исходя из тех социальных, экономических и политических процессов, которые происходят сейчас в стране. Насущным остается вопрос, а действительно ли ожидать дефолта в скором будущем и можно ли его избежать? И к каким последствиям приведет данное явление? Ведь прецедентов в мировом сообществе хватает и страны, тем не менее, возрождают свою систему, восстанавливают экономику и через несколько лет снова выходят на мировой рынок в полном вооружении. Однако, ситуация в Украине осложнена тем, что на востоке страны идет полномасштабная война, которую, к сожалению или к счастью, официально признавать и объявлять не хотят.

Ожидать или нет?

Мнения экспертов и аналитиков насчет возможности дефолта в Украине в текущем году расходятся. Некоторые считают, что его не будет, так как МВФ этому не позволит случиться. А некоторые все же уверены, что стране не избежать краха. Конечно, причин и предпосылок для этого много. Валютный курс в стране крайне нестабилен, его не может регулировать даже Национальный банк, экономика продолжает падать, как и ВВП, а военное положение на Донбассе еще больше усугубляет ситуацию и угрожает безопасности Украины. Инвесторы опасаются того, что может случиться в стране, поэтому просто уходят с внутреннего рынка. Денег у правительства катастрофически не хватает.

Американский финансист и инвестор Джордж Сорос придерживается мнения, что Украине не удастся выкарабкаться из той долговой ямы, в которой она сейчас оказалась. Кредиты и финансирование со стороны международных организаций и отдельных доноров не покрывают всех расходов государства. А в дальнейшем придется выплачивать все займы. Возникает следующий вопрос: откуда правительство будет брать колоссальные средства для выплаты кредитов? Экономическая система Украины слишком нестабильна, предпосылок для скорейшего роста в принципе нет, а формирование и проведение реформ требует больших вложений и, естественно, времени.

«Рынки действительно ожидают дефолта Украины. Сейчас есть способы избежать этого, но я не могу с уверенностью сказать, что это удастся», - заявил Сорос во время недавней встречи с журналистами в Киеве. По его словам, сейчас можно еще избежать этой участи, но это маловероятно. Мировой рынок уже настроен на падение Украины, поэтому подобный настрой, как механизм психологического влияния, довольно сильно отражается на действиях инвесторов и стран-партнеров в отношении государства. Тем не менее, если смотреть с чисто финансовой и спекулятивной точки зрения, то в Украину можно вкладывать деньги, которые в последствии принесут много прибыли и, конечно же, позволят стране выйти на более развитый уровень.

Будучи близким соратником правительственных органов США, в первую очередь, Джордж Сорос настроен пролоббировать интересы Украины для того, чтобы убедить донорское сообщество выделить необходимую сумму финансирования. Сейчас поддержка Запада и Америки очень важна, без их помощи самостоятельно страна не справится. Однако, наши партнеры, которые в начале разгара кризиса прямо-таки рвались помочь, сейчас уже не сильно уверены в том, что это стоит делать.

Сам же Сорос видит перспективы собственных вложений в украинскую экономику и надеются, что его пример позволит убедить кредиторов. Ведь финансовый успех инвестора известен в мировом масштабе и так промахнуться финансист себе не позволит. На данный момент рассматриваются несколько сфер возможного инвестирования. Важный сектор - связанный с энергоэффективностью. Это та сфера, в которой будут многие заинтересованы, но только когда пройдет реформа Нафтогаза, не сейчас. Основным требованием является реструктуризация государственного предприятия «Нафтогаз Украина» и доведения стоимости газа до реального рыночного, чтобы хоть как-то его сопоставлять с Европой. И вот буквально недавно правительство Украины заявило о немедленном повышении тарифов для населения, при этом стоимость газа повысится на 280%. Помимо этого, вторая сфера, куда инвестор подумывает вложиться – агропромышленный комплекс.

Рейтинговые агентства подогревают почву

Международное рейтинговое агентство Fitch понизило суверенный рейтинг Украины до уровня «СС», то есть преддефолтного. Таким образом, как уже указывалось ранее, это прямым образом воздействует на состояние рынков и кредиторов. Их настроение и желание сотрудничать с Украиной резко ухудшилось. Естественно, кто будет вкладывать деньги в страну, которую опустили до «мусорного» уровня? И главное, что это только начало. После Fitch пойдут и другие – Standard & Poor, Bloomberg и другие. И тут уже никак не отделаться от данного клейма. Только реальные реформы и рост экономики повлияет на рейтинг страны в целом.

Странным и парадоксальным остается тот факт, что снижение суверенного рейтинга пошло вслед за переговорами с Международным валютным фондом. При чем, эти самые переговоры прошли, как заявило правительство, успешнее, чем ранние. То есть, МВФ рассматривает дальнейшую программу кредитования stand-by с последующим выделением транша, что говорит о доверии организации к стране и ее скором «излечении» и реформировании. Но с другой стороны, все вокруг понимают, что даже действия Фонда не спасут Украину от дефолта. Тут уже 2-4 млрд долл ничем не помогут с учетом того, что золотовалютные фонды фактически пусты, а в скором времени придется выплачивать прочие займи. На какие же деньги проводить реформы? К тому же, в расходной части бюджета появилась новая статья, которая предполагает немалые вложения, - обеспечение армии и финансирование АТО.

Тем не менее, вариант дефолта уже рассматривается не так кардинально. То есть, независимо от того, насколько кредиторы настроены сотрудничать с Украиной, объявление о невозможности расплатиться по долгам даст стране передышку. Часть долгов спишут, часть перенесут на более поздний строк. Это, так сказать, перезагрузка экономики. За то время, которое страна временно освободиться от обязанности обслуживания долга, можно будет действительно заняться поднятием экономики, проведением реформ и налаживанием внутренних конфликтов. В этом нет ничего страшного и представители МВФ прямым текстом уже говорят, что дефолт - это перезагрузка власти, которое, возможно, заставит наконец всех делать реформы. Правда, отставка правительства означает и развал парламентской коалиции. И именно это является одной из весомых предостережений иностранцев против дефолта.

Примеры дефолта в мировой экономике

Как известно, есть два вида дефолта, который может случиться в любой стране. Первый, технический дефолт, не так страшен, а возможно даже и положителен. В этом случае государство заявляет, что у него нет возможности своевременно выплатить свои обязательства по долгу и в таком случае срок выплаты переносится на другой период, то есть, фактически идет отсрочка платежа по договоренности двух сторон. Второй вид – это суверенный дефолт, который грозит серьезными последствиями для экономики. В этот раз страна объявляет о невозможности погасить часть задолженности в общем. Это происходит из-за опустошения резервов, значительной девальвации валюты и быстро растущей инфляции. В итоге происходит списание определенной суммы долга. Однако, последствия для экономической системы и дальнейшего сотрудничества страны с торговыми партнерами и кредиторами сильно ухудшаются.

По сути Украина уже переживала технический дефолт и не один раз, просто это не объявлялось в открытую. «В 1998 году был технический дефолт государственных ценных бумаг ОВГЗ, когда часть ОВГЗ, которые были не погашены, были заменены на другой выпуск ОВГЗ. Вот это и есть дефолт. Фактически владельцы ОВГЗ не смогли вовремя получить деньги, но зато получили деньги в другое время и им за задержку заплатили проценты», - рассказывает Александр Охрименко, президент Украинского аналитического центра. То есть, если сейчас произойдет похожая ситуация (а некоторые уверяют, что технический дефолт случился еще в 2014 году), никакой катастрофы не будет. С другой стороны, это уже является предпосылкой возможного ухудшения экономики и в последствии приведет к полному каллапсу если вовремя не взяться за реформы.

В истории экономики последних десятков лет насчитывается несколько случаев дефолта, некоторые из которых были крайне губительны. Самым ярким примером всегда считают Аргентину, которая в 2001 году после технического дефолта, объявила суверенный всего через месяц. Тогда в стране начались массовые беспорядки вплоть до мародерства и насилия, ценовой бум фиксировался по нескольку раз на день, а число людей, находящихся за чертой бедности повысился с 24% до 56%.

И все же, такого в Украине, по мнению экспертов, не должно произойти. Причин для этого хватает. Для начала, национальная валюта Аргентины была слишком привязана к доллару и после краха, когда песо пустили в свободное плаванье, валюта сильно обвалилась. Помимо этого, страна прибегала к не своеобразной монетарной политике, не было четкого регулятора, а Центральный банк фактически не существовал. К тому же, практически все население страны жило в кредит. Естественно, такая система не выдержала большого давления. Однако, Украина в этом плане имеет противоположную ситуацию, которая, в принципе и спасет страну от страшной участи.

Еще одним примером считают Мексику и ее кризис 1994 года. Предпосылками к нему стало вооруженное восстание в одном из штатов Мексики в январе-1994, выступления сепаратистов и убийство одного из кандидатов в президенты страны. Курс песо в один день обрушился на 27%. Притормозить кризис на некоторое время смогло финансовое «вливание» от США, но уже в ноябре-1994 оказалось, что Мексика не имеет средств на погашение своих краткосрочных займов. От полного краха страну спасли и другие кредиторы, которые оказали значительную финансовую помощь. Промышленное производство сократилось вдвое, банки спасла только реструктуризация, а дальнейшие реформы позволили Мексике начать посткризисное развитие. То есть, внешнее вмешательство в данном случае заметно помогла сохранить экономическую систему страны.

Не стоит, конечно же, забывать о Греции, которая и по сей день на слуху у всего мирового сообщества. Тем не менее, проблема данного государства кроется еще глубже – невозможность валютного регулирования и полного приспособления к евро, нежелание правительства и населения страны работать и проводить реформы и другое. В Украине же желание такое есть, вот только средств на его реализацию никак не могут выделить. К тому же, коррумпированность большинства структур сильно мешает этому.

В конечном итоге, рассуждать о том, будет ли дефолт в Украине или нет, достаточно долго и сложно. Мнения политиков и экспертов расходятся. Слишком много факторов, которые оказывают противоречивое влияние на текущую ситуацию. Тем не менее, вывод напрашивается один: если сохранится такое положение вещей, а войну на Донбассе не удастся разрешить быстро и без потерь, то дефолт неминуем.

Александра Поливаная

www.ua-banker.com